Phân tích biến động tỷ giá USD/JPY: Vai trò của các đồn đoán về sự can thiệp từ chính quyền Nhật Bản

28/01/2026

Bối cảnh thị trường và diễn biến gần đây

Tỷ giá USD/JPY tiếp tục suy yếu trong phiên giao dịch đầu ngày tại châu Âu, ghi nhận mức giảm nhanh hơn 130 pip từ khu vực 154,50 xuống dưới ngưỡng 153,20. Diễn biến này không đi kèm với thông tin cơ bản mới nào và có nét tương đồng với đợt sụt giảm vào thứ Sáu tuần trước, làm dấy lên các đồn đoán về khả năng can thiệp từ phía cơ quan quản lý Nhật Bản.

Thị trường đã nâng cao mức độ cảnh giác đối với khả năng can thiệp vào thị trường ngoại hối của chính quyền Nhật Bản trong những ngày gần đây. Mặc dù có nhiều giả thuyết về một hành động phối hợp giữa Nhật Bản và Hoa Kỳ, hiện vẫn chưa có xác nhận chính thức nào về việc can thiệp trên thực tế.

Tuy nhiên, tâm lý thận trọng vẫn bao trùm thị trường. Việc tỷ giá USD/JPY đã giảm xuống dưới mức 160,00 được xem là tạo ra một khoảng đệm an toàn, có thể trì hoãn các biện pháp can thiệp quy mô lớn. Dù vậy, vẫn có cảm nhận rằng một số động thái can thiệp ở quy mô nhỏ hơn có thể đã diễn ra. Câu hỏi đặt ra là liệu các biện pháp can thiệp, nếu có, có đủ hiệu quả để duy trì tỷ giá ở mức thấp trong dài hạn hay không. Hiện tại, yếu tố chính thúc đẩy đồng Yên tăng giá là mối đe dọa về khả năng can thiệp. Giới phân tích cho rằng đà giảm của cặp tiền tệ này có thể bị hạn chế nếu không có sự thay đổi về các yếu tố cơ bản, và tác động của việc can thiệp ngoại hối lên xu hướng dài hạn của USD/JPY có thể không đáng kể.

Các yếu tố thúc đẩy đồn đoán can thiệp

Gần đây, các quan chức cấp cao của Nhật Bản, bao gồm cả bà Takaichi, đã đưa ra cảnh báo rằng chính quyền sẵn sàng hành động để chống lại các động thái mang tính đầu cơ tiền tệ, trong bối cảnh lo ngại về sự suy yếu của đồng Yên và lợi suất trái phiếu trong nước tiếp tục tăng.

Những tuyên bố này được đưa ra sau các báo cáo vào thứ Sáu cho thấy Cục Dự trữ Liên bang New York đã thực hiện một cuộc “kiểm tra tỷ giá” (rate check) đối với cặp tiền USD/JPY. Đây là một động thái thường được thị trường diễn giải là tín hiệu báo trước cho một hành động can thiệp chính thức.

Có một số lý do khiến Hoa Kỳ có thể sẵn sàng hợp tác với Nhật Bản. Sự suy yếu của đồng Yên đã làm trầm trọng thêm đợt bán tháo trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB), gián tiếp đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ lên cao hơn. Ngoài ra, một đồng đô la mạnh cũng gây bất lợi cho hoạt động xuất khẩu hàng hóa của Hoa Kỳ sang Nhật Bản. Tuy nhiên, cho đến nay, dường như chưa có hành động can thiệp thực tế nào diễn ra, và điều này vẫn là một rủi ro lớn đối với các vị thế mua USD/JPY. Hiện tại, các cơ quan chức năng dường như đang duy trì một lập trường mơ hồ có chủ đích, khiến các nhà giao dịch luôn ở trong trạng thái căng thẳng.

Điều quan trọng cần lưu ý là chỉ riêng sự can thiệp có thể không đủ để tạo ra sự thay đổi đáng kể trong xu hướng của USD/JPY. Lãi suất thực tại Nhật Bản vẫn ở mức âm, và các yếu tố chính trị trong nước có thể tái tạo áp lực lên trái phiếu chính phủ và đồng Yên.

Triển vọng đồng Đô la Mỹ

Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) gần đây đã phải đối mặt với áp lực, một phần do căng thẳng địa chính trị. Sự sụt giảm so với đồng Yên sau báo cáo về “kiểm tra tỷ giá” càng làm gia tăng áp lực này.

Tuy nhiên, các yếu tố cơ bản của đồng đô la không suy giảm đáng kể. Bối cảnh vĩ mô nhìn chung vẫn hỗ trợ đồng bạc xanh, với dữ liệu kinh tế có sự cải thiện nhẹ. Cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) trong tuần này có thể mang lại những tín hiệu tích cực cho đồng đô la nếu Chủ tịch Fed có những phát biểu cứng rắn hơn dự kiến. Để đồng đô la chịu áp lực giảm giá mạnh hơn từ mức hiện tại, cần có sự suy yếu rõ rệt trong dữ liệu kinh tế, đủ để đưa khả năng cắt giảm lãi suất trở lại chương trình nghị sự.

Phân tích kỹ thuật USD/JPY

Sau đợt bán tháo mạnh trong những ngày gần đây, chỉ báo kỹ thuật cho thấy USD/JPY có thể đang ở trong vùng quá bán ở khung thời gian ngắn. Do đó, một nhịp phục hồi kỹ thuật sẽ không phải là điều bất ngờ, đặc biệt khi xu hướng chủ đạo trước đó là tăng giá.

Dựa trên phân tích kỹ thuật, khả năng USD/JPY phục hồi và kiểm tra lại vùng hỗ trợ đã bị phá vỡ giữa 154,50 và 155,00 không thể bị loại trừ. Nếu kịch bản này xảy ra, động lực tăng giá có thể quay trở lại, đặc biệt nếu Fed đưa ra thông điệp cứng rắn hoặc báo cáo thu nhập của các công ty công nghệ lớn vượt kỳ vọng.

Về phía hỗ trợ, ngưỡng tâm lý gần nhất là 153,00. Nếu bị phá vỡ, các mức cần chú ý tiếp theo bao gồm 152,00, nơi có đường xu hướng tăng, và vùng hỗ trợ quan trọng quanh mốc 150,00, nơi hội tụ với đường trung bình động 200 ngày (MA200).

Về phía kháng cự, việc vượt qua mốc 155,00 có thể mở đường cho một động thái hướng tới 156,00. Xa hơn nữa, vùng 157,50 là khu vực kháng cự quan trọng tiếp theo cần theo dõi, vốn là vùng hỗ trợ trước đợt sụt giảm gần đây.