Phân tích Chỉ số Đô la Mỹ (DXY): Tác động từ chính sách của Fed và diễn biến kinh tế toàn cầu

17/12/2025

Bối cảnh thị trường: Đồng USD suy yếu do thay đổi kỳ vọng chính sách

Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) đã ghi nhận sự suy yếu trong giai đoạn gần đây, chủ yếu do các tín hiệu cho thấy chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ đang chuyển sang hướng hỗ trợ hơn. Dữ liệu về tăng trưởng và việc làm có dấu hiệu hạ nhiệt đã làm giảm bớt lợi thế về lãi suất của Mỹ, khiến chỉ số DXY giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều tuần, dao động quanh ngưỡng 98,35. Điều này phản ánh kỳ vọng của thị trường về khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất trong thời gian tới.

Bên cạnh các yếu tố nội tại, áp lực lên đồng USD còn đến từ các động thái chính sách tiền tệ quốc tế, đặc biệt là sự mạnh lên của đồng Yên Nhật trước kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất từ Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ).

Lập trường của Cục Dự trữ Liên bang (Fed)

Tại cuộc họp ngày 11-12 tháng 12, Fed đã quyết định cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất mục tiêu xuống khoảng 3,50% – 3,75%. Thông điệp chính sách nhấn mạnh sự “phụ thuộc vào dữ liệu” (data-dependent) cho các quyết định trong tương lai. Mặc dù điều này ngụ ý Fed có thể tạm dừng, nhưng giọng điệu chung được thị trường diễn giải là có xu hướng nới lỏng.

Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết chính sách đã đạt đến mức phù hợp, cho phép Fed có không gian để theo dõi các dữ liệu kinh tế sắp tới. Điều này củng cố quan điểm rằng chu kỳ thắt chặt tiền tệ đã kết thúc. Mặc dù dự báo của Fed cho năm 2026 chỉ bao gồm một lần cắt giảm, thể hiện sự thận trọng hơn so với thị trường, nhưng phản ứng của lợi suất trái phiếu và đồng USD sau cuộc họp đều là giảm. Điều này cho thấy thị trường tin rằng Fed đã mở ra khả năng nới lỏng thêm trong tương lai, khiến diễn biến của DXY phụ thuộc chặt chẽ vào các chỉ số kinh tế sắp được công bố.

Phân tích dữ liệu kinh tế vĩ mô Hoa Kỳ

Thị trường lao động có dấu hiệu hạ nhiệt

Dữ liệu đáng chú ý là số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần tăng mạnh lên 236.000 (tăng 44.000). Mặc dù có các yếu tố mùa vụ, con số này làm dấy lên lo ngại về sự suy giảm nhu cầu lao động, gây áp lực lên đồng USD.

Niềm tin người tiêu dùng

Chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Đại học Michigan cải thiện nhẹ lên 53,3. Tuy nhiên, mức này vẫn còn tương đối thấp, cho thấy nhu cầu trong nước vẫn còn mong manh và chưa đủ sức tạo động lực tăng trưởng mạnh mẽ cho đồng bạc xanh.

Tác động từ chính sách tiền tệ quốc tế

Nhật Bản: Kỳ vọng BoJ có thể tăng lãi suất từ 0,50% lên 0,75% trong cuộc họp sắp tới đã thúc đẩy đồng Yên tăng giá mạnh. Chỉ số Tankan cải thiện cũng củng cố khả năng BoJ sẽ tiếp tục thắt chặt chính sách. Do đồng Yên có trọng số lớn trong rổ DXY, sự mạnh lên của nó đã trực tiếp gây áp lực giảm lên chỉ số này.
Châu Âu và Anh: Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) duy trì quan điểm chính sách đang ở vị thế phù hợp và không vội vã cắt giảm lãi suất, điều này hỗ trợ đồng Euro và gián tiếp gây áp lực lên DXY. Tại Anh, khả năng cắt giảm lãi suất có thể làm suy yếu đồng Bảng, nhưng tác động hỗ trợ cho DXY được đánh giá là hạn chế.

Nhìn chung, tương quan chính sách tiền tệ giữa Mỹ và Nhật Bản đang là động lực chính chi phối thị trường ngoại hối trong tuần.

Phân tích kỹ thuật Chỉ số DXY

Trên phương diện kỹ thuật, chỉ số DXY đang đối mặt với các ngưỡng quan trọng:

Ngưỡng kháng cự: Vùng 99,00 – 99,30 (tập trung các đường trung bình động ngắn hạn) và mức Fibonacci quan trọng tại 99,72 là các rào cản chính. Một sự phục hồi bền vững đòi hỏi chỉ số phải vượt qua các vùng này.
Ngưỡng hỗ trợ: Mức 98,48 là vùng hỗ trợ ngắn hạn then chốt. Nếu bị phá vỡ, mục tiêu tiếp theo có thể là vùng 96,55.

Các chỉ báo động lượng như Stoch RSI đang ở vùng quá bán, cho thấy khả năng có một nhịp phục hồi kỹ thuật. Tuy nhiên, sự phục hồi này cần được xác nhận bằng việc giá duy trì trên ngưỡng hỗ trợ 98,48. Triển vọng của DXY sẽ phụ thuộc lớn vào các dữ liệu lạm phát và việc làm của Mỹ sắp tới, cũng như quyết định chính sách của BoJ.