Phân tích tỷ giá USD/JPY: Áp lực giảm từ nguy cơ can thiệp của chính quyền Nhật Bản

28/01/2026

Bối cảnh thị trường: Đồng Yên tăng giá đột ngột

Tỷ giá USD/JPY đã ghi nhận một đợt sụt giảm mạnh trong phiên giao dịch đầu ngày tại châu Âu, giảm hơn 130 pip từ ngưỡng 154,50 xuống dưới 153,20. Diễn biến này không đi kèm với thông tin cơ bản mới nào và có nét tương đồng với đợt giảm giá vào thứ Sáu tuần trước, làm dấy lên đồn đoán về khả năng can thiệp từ các cơ quan chức năng Nhật Bản.

Thị trường đã ở trong trạng thái cảnh giác cao độ về khả năng can thiệp vào thị trường ngoại hối trong những ngày gần đây. Mặc dù có nhiều giả thuyết về một hành động phối hợp giữa Nhật Bản và Hoa Kỳ, hiện vẫn chưa có xác nhận chính thức nào được đưa ra. Tuy nhiên, việc tỷ giá đã lùi khỏi mốc 160,00 đã tạo ra một khoảng đệm an toàn, làm giảm áp lực phải can thiệp ngay lập tức. Dù vậy, thị trường vẫn cảm nhận được khả năng đã có những động thái can thiệp quy mô nhỏ.

Câu hỏi đặt ra là liệu các biện pháp can thiệp (nếu có) có đủ hiệu quả để duy trì tỷ giá ở mức thấp trong dài hạn hay không. Hiện tại, yếu tố chính thúc đẩy sự tăng giá của đồng Yên chủ yếu đến từ mối đe dọa can thiệp. Nếu không có những thay đổi mang tính nền tảng, khả năng giảm sâu hơn của cặp tỷ giá này được đánh giá là hạn chế, và tác động của việc can thiệp lên xu hướng dài hạn của USD/JPY có thể không đáng kể.

Rủi ro can thiệp và khả năng phối hợp hành động giữa Mỹ – Nhật

Gần đây, các quan chức Nhật Bản, bao gồm cả bà Takaichi, đã cảnh báo rằng chính phủ sẵn sàng hành động để chống lại các động thái đầu cơ tiền tệ, trong bối cảnh đồng Yên suy yếu và lợi suất trái phiếu chính phủ trong nước gia tăng. Đáng chú ý, Cục Dự trữ Liên bang New York đã thực hiện một cuộc “kiểm tra tỷ giá” đối với cặp USD/JPY vào thứ Sáu tuần trước, một động thái thường được coi là tiền đề cho hành động can thiệp chính thức.

Có một số lý do khiến Hoa Kỳ có thể cân nhắc phối hợp hành động cùng Nhật Bản:

Sự suy yếu của đồng Yên đã góp phần làm trầm trọng thêm đợt bán tháo trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB), gián tiếp đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ lên cao hơn.
Một đồng đô la mạnh rõ ràng không có lợi cho hoạt động xuất khẩu hàng hóa của Hoa Kỳ sang Nhật Bản.

Tuy nhiên, cho đến nay, các hành động thực tế vẫn chưa diễn ra. Do đó, rủi ro về một động thái can thiệp bất ngờ vẫn là yếu tố chính đối với các vị thế mua USD/JPY. Hiện tại, các cơ quan chức năng dường như đang duy trì một lập trường mơ hồ có chủ đích để giữ cho các nhà giao dịch luôn phải thận trọng.

Điều quan trọng cần lưu ý là chỉ riêng việc can thiệp khó có thể thay đổi hoàn toàn xu hướng của USD/JPY. Lãi suất thực tại Nhật Bản vẫn ở mức âm, và các sự kiện chính trị trong nước có thể tiếp tục gây áp lực lên JGB và đồng Yên.

Triển vọng đồng Đô la Mỹ

Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) đã phải đối mặt với áp lực trong thời gian gần đây. Các đồn đoán về khả năng Mỹ phối hợp can thiệp với Nhật Bản đã góp phần đẩy chỉ số này xuống thấp hơn.

Tuy nhiên, các yếu tố cơ bản của đồng đô la vẫn tương đối vững chắc. Bối cảnh vĩ mô, với các dữ liệu kinh tế có phần cải thiện, vẫn đang hỗ trợ cho đồng bạc xanh. Cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) trong tuần này có thể mang lại giọng điệu “diều hâu” hơn dự kiến từ Chủ tịch Fed, qua đó củng cố sức mạnh cho đồng đô la. Để đồng đô la suy yếu đáng kể từ mức hiện tại, cần có một sự sụt giảm rõ rệt trong các chỉ số kinh tế, đủ để đưa kịch bản cắt giảm lãi suất trở lại chương trình nghị sự.

Phân tích kỹ thuật USD/JPY

Sau đợt bán tháo mạnh, tỷ giá USD/JPY đang có dấu hiệu quá bán trong ngắn hạn. Do đó, một nhịp phục hồi kỹ thuật là điều có thể dự báo, đặc biệt khi xu hướng chính trước đó vẫn là tăng.

Biểu đồ ngày của tỷ giá USD/JPY

Kịch bản USD/JPY phục hồi và kiểm tra lại vùng hỗ trợ đã bị phá vỡ, trong khoảng 154,50 – 155,00, cần được xem xét. Nếu tỷ giá vượt qua vùng này, động lực tăng giá có thể quay trở lại, đặc biệt nếu Fed có quan điểm diều hâu hơn hoặc báo cáo thu nhập của các công ty công nghệ lớn vượt kỳ vọng.

Về phía các nhà hoạch định chính sách, gánh nặng hiện thuộc về phía Nhật Bản trong việc chứng minh rằng các cảnh báo can thiệp không chỉ là lời nói. Nếu không có hành động thực tế, thị trường có thể sẽ tiếp tục thử thách các giới hạn.

Các ngưỡng kháng cự: Nếu tỷ giá vượt qua mốc 155,00, mục tiêu tiếp theo có thể là 156,00 và sau đó là vùng 157,50.
Các ngưỡng hỗ trợ: Ở chiều ngược lại, ngưỡng hỗ trợ gần nhất là mức số tròn 153,00. Xa hơn là khu vực 152,00, nơi có đường xu hướng tăng. Mức hỗ trợ quan trọng tiếp theo nằm quanh ngưỡng 150,00, cũng là nơi hội tụ của đường trung bình động 200 ngày.