Phân tích Tỷ giá USD/JPY: Rủi ro Điều chỉnh Tăng cao do Tín hiệu Kỹ thuật và Sự Phân kỳ Chính sách Tiền tệ

31/12/2025

Bối cảnh Chính sách Tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ)

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đã tiến hành tăng lãi suất thêm 0,25% trong cuộc họp cuối cùng của năm, một động thái đã được thị trường dự báo trước. Tuy nhiên, phản ứng ban đầu của đồng Yên Nhật (JPY) là suy yếu so với Đô la Mỹ (USD) và tỷ giá vẫn duy trì trong một biên độ hẹp.

Sau khi biên bản cuộc họp được công bố, đồng Yên đã ghi nhận sự phục hồi một phần. Thị trường diễn giải các tín hiệu trong biên bản cho thấy khả năng BoJ sẽ tiếp tục các đợt tăng lãi suất trong tương lai, trong bối cảnh lãi suất thực tại Nhật Bản vẫn đang ở mức âm sâu. Lạm phát sẽ là yếu tố trọng tâm cần theo dõi trong năm tới, do chỉ số này đã duy trì trên mức mục tiêu của BoJ trong một thời gian dài.

Triển vọng thắt chặt của BoJ

Thị trường hiện đang đánh giá lộ trình thắt chặt chính sách của BoJ sau nhiều năm duy trì lãi suất cực thấp. Biên bản cuộc họp gần nhất, dưới sự chủ trì của Thống đốc Kazuo Ueda, cho thấy hội đồng quản trị đã thảo luận về khả năng tăng lãi suất định kỳ vài tháng một lần, với điều kiện dữ liệu kinh tế vĩ mô ủng hộ.

• Kịch bản cơ sở: Thị trường kỳ vọng ít nhất hai đợt tăng lãi suất nữa, có thể đưa lãi suất chính sách lên khoảng 1,25%.
• Thách thức kinh tế: Tăng trưởng kinh tế Nhật Bản vẫn còn yếu, với GDP giảm 0,6% so với cùng kỳ năm trước. Điều này tạo ra một tình thế khó khăn cho BoJ, khi việc tăng lãi suất có thể gây thêm áp lực lên đà tăng trưởng.
• Tín hiệu từ Thống đốc: Mặc dù vậy, Thống đốc Ueda đã bày tỏ sự lạc quan về triển vọng kinh tế, một tín hiệu có thể củng cố khả năng về một đợt tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm nữa trong nửa đầu năm tới.

Tình hình Kinh tế Hoa Kỳ và Quan điểm của Fed

Trái ngược với Nhật Bản, nền kinh tế Hoa Kỳ đang cho thấy sức mạnh đáng kể hơn. Dữ liệu gần đây chỉ ra lạm phát đã hạ nhiệt xuống mức 2,7% so với cùng kỳ năm trước, trong khi tăng trưởng GDP đạt 4,3% so với quý trước, vượt xa mức dự báo 3,3%.

Bối cảnh này cho thấy Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có không gian để tiếp tục chu kỳ cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, một số dấu hiệu suy yếu trên thị trường lao động có thể sẽ kiềm chế tốc độ của các đợt cắt giảm này. Do đó, xác suất Fed giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng 1 vẫn ở mức cao, trên 81%.

Phân tích Kỹ thuật Tỷ giá USD/JPY

Trên phương diện kỹ thuật, lực mua đang cho thấy sự suy yếu khi chưa thể đẩy tỷ giá USD/JPY vượt qua các đỉnh cũ. Điều này làm gia tăng khả năng hình thành mô hình hai đỉnh (double top) quanh khu vực 158 JPY/USD.

Nếu mô hình hai đỉnh được xác nhận và một nhịp điều chỉnh giảm diễn ra, các vùng hỗ trợ quan trọng cần chú ý bao gồm:

1. Vùng hỗ trợ đã được kiểm định nhiều lần quanh mức 154,50 JPY/USD.
2. Vùng hỗ trợ tiếp theo tại mốc 153 JPY/USD.