Đánh giá tác động của giao cắt tử thần Bitcoin trong bối cảnh thị trường hiện tại

12/12/2025

Vào đầu tháng 10, giá Bitcoin (BTC) đã ghi nhận mức đỉnh 126.198 USD. Tuy nhiên, sau sự kiện giao cắt tử thần (death cross) lần thứ tư kể từ năm 2023, diễn ra vào ngày 16 tháng 11 – khi đường trung bình động 50 ngày (MA50) cắt xuống dưới đường trung bình động 200 ngày (MA200) – giá Bitcoin đã điều chỉnh đáng kể, giảm 33% xuống mức 84.000 USD.

Tâm lý thị trường hiện tại đang ở mức 11 trên chỉ số Fear & Greed của CMC, phản ánh trạng thái ‘cực kỳ sợ hãi’ và là mức thấp nhất kể từ tháng 7/2023. Theo quan sát lịch sử, những giai đoạn tâm lý tiêu cực như vậy thường trùng với thời điểm các nhà đầu tư dài hạn có xu hướng tích lũy vị thế. Hiện tượng này xảy ra khi các nhà đầu tư ngắn hạn rút lui, nhường chỗ cho các nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn hơn.

Tuy nhiên, diễn biến này đặt ra câu hỏi về ý nghĩa của đợt giao cắt tử thần hiện tại, đặc biệt sau thông tin về việc ông Michael Burry đóng cửa quỹ Scion Asset Management vào ngày 10 tháng 11. Các nhà đầu tư đang cân nhắc liệu đây có phải là tín hiệu cho một đợt giảm giá sâu hơn của Bitcoin hay không.

Bài phân tích này sẽ xem xét các yếu tố chính đang tác động đến biến động giá Bitcoin từ cả hai chiều hướng.

Nhìn lại các giao cắt tử thần của Bitcoin trong bối cảnh thị trường

Trong lịch sử giao dịch của Bitcoin, các sự kiện giao cắt tử thần đã xuất hiện hơn một chục lần. Sau những sự kiện này, thường có sự phục hồi với mức tăng trưởng hai chữ số trong vòng vài tháng. Khi phân tích khung thời gian một tháng, lợi nhuận của BTC sau giao cắt tử thần có sự phân bổ tương đối đồng đều giữa tăng và giảm, nhưng vẫn ghi nhận mức trung vị dương, dao động từ 0,25% đến 2,35%.

Về tổng thể, giao cắt tử thần của Bitcoin được xem là một chỉ báo trễ (lagging indicator). Điều này có nghĩa là chúng phản ánh một xu hướng giảm giá hoặc sự chậm lại của đà tăng đã diễn ra, thay vì có chức năng dự báo các biến động giá trong tương lai.

Mặc dù vậy, khi được xem xét như một chỉ báo cho các vùng đáy cục bộ hoặc sự suy yếu của đà tăng trung hạn, các sự kiện giao cắt tử thần thường không trực tiếp dẫn đến việc bán tháo liên tục. Thực tế, trong vòng 3 tháng sau các sự kiện này, nhà đầu tư đã chứng kiến mức lợi nhuận trung vị lịch sử lên đến 26%.

Sau khi giảm mạnh dưới ngưỡng kháng cự 90.000 USD, Bitcoin hiện đang tìm kiếm mức hỗ trợ quanh 85.000 USD. Chỉ báo MACD (Moving Average Convergence Divergence) trên khung thời gian giờ cũng đang cho thấy xu hướng tiêu cực. Những tín hiệu này gợi ý khả năng giá BTC tiếp tục chịu áp lực giảm, phản ánh một phần bối cảnh kinh tế vĩ mô hiện tại.

Giao cắt tử thần dưới tác động của vĩ mô

Các yếu tố vĩ mô và chính trị có thể có tác động đáng kể đến tâm lý thị trường tiền số. Một số phân tích đã gợi ý rằng sự thay đổi trong kỳ vọng hoặc nhận thức về các chính sách và hoạt động chính trị có thể ảnh hưởng đến niềm tin của nhà đầu tư, từ đó làm suy yếu những câu chuyện tích cực hỗ trợ thị trường tiền số. Những yếu tố này có thể dẫn đến sự suy giảm niềm tin và làm xói mòn các câu chuyện tích cực về Bitcoin. Bối cảnh tâm lý này, đặc biệt khi các nhà đầu tư cảm thấy có sự bất định trong hệ thống chính trị hoặc kinh tế, là một yếu tố quan trọng cần được xem xét trong phân tích thị trường.

Ngoài ra, triển vọng về chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cũng là một yếu tố vĩ mô quan trọng. Có những nhận định cho rằng khả năng Fed thực hiện các đợt bơm thanh khoản lớn thông qua việc cắt giảm lãi suất đáng kể trong năm 2026 là thấp. Với các diễn biến chính sách tài khóa và tình hình kinh tế khu vực châu Âu đang chịu nhiều áp lực, năm tới được dự báo có thể duy trì sự ổn định, từ đó làm giảm khả năng Fed sẽ tiến hành các can thiệp chính sách tiền tệ mạnh tay.

Tuy nhiên, vào một thời điểm gần đây, Thống đốc Fed Christopher Waller đã bày tỏ quan điểm ủng hộ việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12, với lý do thị trường lao động có dấu hiệu suy yếu. Theo dữ liệu từ CME FedWatch Tool, kịch bản này dự kiến sẽ đưa lãi suất quỹ liên bang của Fed về mức 3,50%–3,75%, với xác suất 73,3% cho một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản trong tháng 12.

Mặc dù vậy, khả năng cắt giảm lãi suất trong tháng 12 có thể sẽ bị ảnh hưởng bởi quan điểm ‘diều hâu’ (hawkish) tổng thể của Fed, vốn chỉ ra rằng chính sách lãi suất có thể duy trì ở mức hạn chế cho đến tận năm 2026. Điều này có thể tạo ra một môi trường không thuận lợi cho sự phục hồi bền vững của Bitcoin.

Sức bật của Bitcoin dựa vào các nhà đầu tư tổ chức

Phản ánh giai đoạn giảm giá trong tháng Hai và tháng Ba, khi giá BTC giảm xuống dưới 80.000 USD, các Quỹ ETF Bitcoin giao ngay cũng đã ghi nhận đợt bán tháo đáng kể.

Tuy nhiên, khi xem xét tổng dòng tiền tích lũy vào các quỹ ETF kể từ khi chúng ra mắt vào đầu năm 2024, đợt sụt giảm này được đánh giá là tương đối nhỏ. Với mức dòng tiền tích lũy hiện tại đạt 57,37 tỷ USD, con số này gần như tương đương với mức cuối tháng 9, thời điểm ngay trước khi Bitcoin đạt mức đỉnh lịch sử 126.000 USD.

Trong giai đoạn này, quỹ tài trợ của Đại học Harvard đã công bố mức độ tiếp xúc đáng kể với Bitcoin thông qua việc nắm giữ 6,8 triệu cổ phiếu IBIT của BlackRock, với tổng giá trị 442,8 triệu USD tại thời điểm báo cáo. Việc một tổ chức học thuật lớn có động thái đầu tư như vậy thường được xem là tín hiệu cho thấy sự quan tâm và niềm tin ngày càng tăng từ giới đầu tư tổ chức đối với tài sản kỹ thuật số.

Sau chuỗi ngày bán tháo kéo dài từ tuần trước, dòng tiền ETF vào thứ Tư đã chuyển sang tích cực với 75,47 triệu USD. Tuy nhiên, xu hướng này đã đảo ngược đáng kể vào thứ Năm với đợt bán ròng hàng ngày lớn nhất kể từ cuối tháng 2, lên đến 903,11 triệu USD, theo ghi nhận của SoSoValue.

Sự ổn định của dòng tiền vào trong những tuần tới có thể là yếu tố then chốt giúp Bitcoin phục hồi và duy trì vị thế trên ngưỡng kháng cự 90.000 USD, tạo tiền đề cho một giai đoạn tích lũy mới. Hiện tại, các nhà đầu tư tổ chức dường như đang tiếp cận thị trường một cách chọn lọc, chờ đợi những tín hiệu vĩ mô rõ ràng hơn trước khi cam kết đầu tư quy mô lớn.

Tổng thể, động thái tiếp theo của Bitcoin được cho là sẽ chịu ảnh hưởng đáng kể từ sự tương tác giữa tâm lý hoảng loạn của nhà đầu tư nhỏ lẻ và sự quan tâm chiến lược từ các nhà đầu tư tổ chức.