Phân tích giá vàng: Giai đoạn đi ngang và rủi ro từ xu hướng thắt chặt chính sách tiền tệ toàn cầu

05/02/2026

Tổng quan thị trường

Giá vàng gần như không thay đổi trong tuần giao dịch gần nhất, tạm dừng đà tăng mạnh trước đó trong bối cảnh các nhà đầu tư chờ đợi một loạt quyết định từ các ngân hàng trung ương lớn. Mặc dù xu hướng chung vẫn nghiêng về phía tăng, các yếu tố có thể làm suy giảm động lực này đang dần xuất hiện. Việc phân tích các tín hiệu đảo chiều giảm giá trong ngắn hạn cần dựa trên diễn biến biểu đồ giá, thay vì các dự báo chủ quan.

Tác động từ định hướng chính sách tiền tệ năm 2026

Đồng USD suy yếu theo chu kỳ vào tháng 12 đã cung cấp một phần hỗ trợ cho giá vàng. Tuy nhiên, tác động này bị hạn chế bởi kỳ vọng rằng lãi suất toàn cầu đang tiến gần đến mức đáy, qua đó giữ lợi suất trái phiếu ở mức cao. Bất kỳ sự gia tăng nào của lợi suất đều làm giảm sức hấp dẫn của các tài sản không sinh lời như vàng.

Trọng tâm thị trường đang chuyển sang các cuộc họp của ngân hàng trung ương. Dữ liệu kinh tế Mỹ gần đây cho thấy các tín hiệu trái chiều, nhưng không đủ để ngăn cản khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất. Dù vậy, một đợt cắt giảm lãi suất đơn lẻ khó có thể tạo ra cú hích đáng kể cho giá vàng từ vùng giá hiện tại, do thị trường phần lớn đã phản ánh kỳ vọng này. Rủi ro chính nằm ở việc Fed có thể đưa ra một thông điệp cứng rắn hơn cho triển vọng chính sách năm 2026, gây thất vọng cho thị trường.

Một luận điểm quan trọng vào cuối năm là khả năng nhiều ngân hàng trung ương lớn đã hoặc đang ở rất gần điểm đáy của chu kỳ nới lỏng chính sách. Thị trường hiện đã định giá đầy đủ một đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào năm tới tại Úc, New Zealand và Canada. Khu vực đồng Euro cũng có thể tham gia xu hướng này sau các phát biểu mang tính thắt chặt gần đây và dữ liệu kinh tế cải thiện. Nếu sự thay đổi trong kỳ vọng này tiếp tục, vàng sẽ gặp khó khăn trong việc duy trì ở các mức giá cao.

Những yếu tố có thể gây áp lực lên giá vàng

Đà tăng của vàng gần đây chủ yếu được củng cố bởi các yếu tố quen thuộc:

Căng thẳng địa chính trị: Xung đột Nga-Ukraine và các diễn biến liên quan.
Xu hướng phi đô la hóa: Các nỗ lực giảm sự phụ thuộc vào đồng USD trên toàn cầu.
Nhu cầu từ các ngân hàng trung ương: Hoạt động mua ròng liên tục, đặc biệt là từ Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC).

Tuy nhiên, khi các yếu tố này không có thêm diễn biến mới, đà tăng của vàng có vẻ thiếu động lực. Một câu hỏi lớn đặt ra là mức độ bền vững của các động lực này. Nếu PBOC giảm tốc độ tích lũy vàng ở mức giá hiện tại, tâm lý lạc quan của các nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy có thể nhanh chóng thay đổi, dẫn đến các đợt điều chỉnh giá đột ngột.

Bên cạnh đó, có những dấu hiệu ban đầu về việc hạ nhiệt căng thẳng địa chính trị, như các cuộc đàm phán hòa bình cho Ukraine, lệnh ngừng bắn ở Gaza, và giọng điệu hòa giải hơn trong quan hệ Mỹ-Trung. Về mặt lý thuyết, điều này làm giảm phần bù rủi ro an toàn được định giá vào vàng, nhưng giá kim loại quý này vẫn chưa có phản ứng rõ rệt.

Một rủi ro khác đến từ Nhật Bản. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) tăng do kỳ vọng Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) sẽ tăng lãi suất, làm dấy lên lo ngại về sự lây lan biến động sang thị trường chứng khoán toàn cầu. Nếu các giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade) bị tất toán trên diện rộng, các tài sản rủi ro như cổ phiếu công nghệ Mỹ và cả kim loại quý đều có thể chịu áp lực bán tháo.

Phân tích kỹ thuật giá vàng

Từ góc độ kỹ thuật, vàng vẫn duy trì trong một xu hướng tăng đã được thiết lập, dù động lượng đang có dấu hiệu suy yếu. Điều này khiến kim loại quý dễ bị tổn thương trước các biến động ngắn hạn nếu các mức hỗ trợ quan trọng bị phá vỡ.

Gold Daily Chart

Vùng hỗ trợ cần theo dõi ngay lập tức là $4190, khu vực đã xác định đáy của các phiên gần đây. Một sự phá vỡ dứt khoát xuống dưới mức này sẽ đẩy giá về đường xu hướng ngắn hạn và sau đó là ngưỡng $4100 – một mốc tâm lý quan trọng và là điểm khởi đầu của đợt tăng giá mới nhất. Việc đóng cửa dưới $4100 sẽ là một tín hiệu giảm giá mạnh, có thể mở đường cho giá lùi về vùng $4000.

Ở chiều ngược lại, vùng kháng cự vẫn nằm trong khoảng $4220 – $4270, nơi giá đã nhiều lần chững lại. Phe mua sẽ cần một cú phá vỡ rõ ràng và thuyết phục qua vùng này để tái tạo năng lượng cho xu hướng tăng và thiết lập một đợt tăng giá bền vững hướng tới các đỉnh cao mới.