Phân tích thị trường hàng hóa: Bất ổn địa chính trị và các yếu tố nguồn cung định hình giá dầu, vàng và kim loại công nghiệp

05/02/2026

Bối cảnh chung

Thị trường hàng hóa toàn cầu ghi nhận những biến động đáng chú ý trong phiên giao dịch gần đây, chủ yếu do tác động từ các yếu tố địa chính trị và quan ngại về nguồn cung. Cụ thể, giá dầu thô thể hiện sự bất ổn trước tình hình tại Venezuela, trong khi vàng được hưởng lợi từ vai trò tài sản trú ẩn an toàn.

Phân tích thị trường Năng lượng

Dầu thô: Biến động do căng thẳng tại Venezuela và chính sách giá của OPEC+

Giá dầu thô đã trải qua một phiên giao dịch không ổn định khi thị trường đánh giá các tác động tiềm tàng từ sự kiện chính trị liên quan đến Tổng thống Nicolas Maduro của Venezuela. Dầu Brent trên sàn ICE, sau khi giảm xuống dưới mức 60 USD/thùng, đã phục hồi và kết thúc phiên với mức tăng 1,66%, đạt 61,76 USD/thùng. Các diễn biến này làm gia tăng rủi ro sụt giảm nguồn cung dầu từ Venezuela trong ngắn hạn, đồng thời mở ra khả năng tăng trưởng trong dài hạn, mặc dù điều này đòi hỏi sự đầu tư đáng kể vào ngành năng lượng của quốc gia này.

Triển vọng về sự gia tăng nguồn cung dầu thô nặng từ Venezuela đang tạo áp lực lên chênh lệch giá của dầu West Canada Select, vốn đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 8. Dòng dầu từ Venezuela có thể được chuyển hướng nhiều hơn đến các nhà máy lọc dầu tại Vịnh Mexico của Mỹ, qua đó làm giảm nhu cầu đối với dầu thô nặng của Canada.

Trong một diễn biến khác, trước bối cảnh thị trường dầu mỏ dư cung, Saudi Arabia đã điều chỉnh giảm Giá bán chính thức (OSP) cho tất cả các loại dầu thô giao tháng 2. Cụ thể, giá dầu Arab Light xuất khẩu sang châu Á đã giảm 0,30 USD/thùng, đánh dấu tháng giảm thứ ba liên tiếp và đưa mức OSP xuống thấp nhất kể từ tháng 1 năm 2021.

Khí tự nhiên: Áp lực giảm giá tại châu Âu

Giá khí tự nhiên tại châu Âu (hợp đồng TTF) đã chịu áp lực giảm đáng kể, với mức giảm hơn 5,5% trong ngày. Nguyên nhân chính được cho là do dự báo thời tiết ôn hòa hơn vào cuối tháng, bất chấp giai đoạn lạnh giá gần đây. Nguồn cung khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) ổn định cũng góp phần làm giảm bớt lo ngại. Tuy nhiên, mức dự trữ khí đốt hiện đã giảm xuống dưới 60%, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 5 năm là 73%, điều này có thể hạn chế đà giảm giá sâu hơn trong ngắn hạn.

Phân tích thị trường Kim loại

Kim loại công nghiệp: Đồng xác lập kỷ lục mới trên 13.000 USD/tấn

Giá đồng trên Sàn giao dịch kim loại London (LME) đã tăng vọt lên mức cao kỷ lục mới, lần đầu tiên chạm mốc 13.000 USD/tấn. Đà tăng này được thúc đẩy bởi các yếu tố sau:

Quan ngại về nguồn cung: Các gián đoạn tại các mỏ khai thác lớn và tình trạng đình công tại mỏ Mantoverde ở Chile (chiếm khoảng 0,5% sản lượng toàn cầu) đã làm gia tăng lo ngại về nguồn cung.
Chính sách thương mại: Rủi ro về việc Mỹ tái áp đặt thuế quan đối với kim loại, cụ thể là khả năng tăng thuế 15% vào tháng 6 năm 2026, đã khuyến khích các nhà giao dịch tích trữ và vận chuyển kim loại đến Mỹ, làm thắt chặt nguồn cung toàn cầu.
Tồn kho thấp: Lượng hàng tồn kho trên các sàn giao dịch chính đang ở mức thấp, hạn chế khả năng hấp thụ các cú sốc nguồn cung.

Tình trạng bù hoãn bán (backwardation) trên thị trường LME, khi giá giao ngay cao hơn giá kỳ hạn, cũng là một chỉ báo rõ nét cho thấy sự khan hiếm nguồn cung trong ngắn hạn.

Kim loại quý: Vàng và Bạc tăng giá

Vàng và bạc tiếp tục thu hút dòng tiền trong bối cảnh rủi ro địa chính trị và bất ổn kinh tế vĩ mô gia tăng, củng cố vai trò là tài sản trú ẩn an toàn. Sự chú ý dồn vào Venezuela đã thúc đẩy nhu cầu đối với kim loại quý. Giá vàng đã tăng hơn 2,5%, giao dịch trên mức 4.455 USD/ounce, trong khi bạc tăng hơn 5% lên trên 77 USD/ounce. Bên cạnh đó, hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương và kỳ vọng về chính sách tiền tệ nới lỏng hơn cũng là những yếu tố hỗ trợ cho giá vàng. Bạc còn được hưởng lợi từ nhu cầu công nghiệp bền vững trong lĩnh vực năng lượng mặt trời và điện khí hóa.

Phân tích thị trường Nông sản

Cà phê Robusta: Nguồn cung từ Việt Nam gây áp lực lên giá

Giá cà phê Robusta chịu áp lực giảm sau khi Tổng cục Thống kê Việt Nam công bố ước tính xuất khẩu tháng 12 đạt 180.000 tấn, tăng 40,8% so với cùng kỳ năm trước. Lũy kế cả năm, xuất khẩu dự kiến tăng 17,5% lên 1,58 triệu tấn. Thời tiết thuận lợi đã đẩy nhanh tiến độ thu hoạch và đưa nguồn cung ra thị trường, sau giai đoạn gián đoạn do mưa lớn đầu mùa.

Ca cao: Giá tăng do lo ngại về mùa vụ tại Tây Phi

Giá ca cao tại Mỹ và London ghi nhận mức tăng khi thị trường lo ngại về sản lượng vụ thu hoạch giữa mùa thấp hơn tại Nigeria. Tại Cameroon, nắng nóng kéo dài gây ảnh hưởng tiêu cực đến cây trồng. Trong khi đó, tại Bờ Biển Ngà, quốc gia sản xuất hàng đầu, lượng ca cao được vận chuyển đến các cảng đã giảm xuống còn 1,07 triệu tấn, thấp hơn so với mức 1,11 triệu tấn của cùng kỳ năm ngoái.