Phân tích triển vọng giá vàng: Động lực tăng trưởng và các yếu tố thách thức

05/02/2026

Bối cảnh thị trường vàng đầu năm

Sau khi ghi nhận một trong những năm có hiệu suất tốt nhất, giá vàng đã khởi đầu năm mới trên một nền tảng vững chắc. Các dữ liệu kinh tế được công bố trong tuần có thể tạo ra biến động đáng kể cho giá vàng và các tài sản định giá bằng đồng USD, đặc biệt nếu có những kết quả bất ngờ.

Trong những năm gần đây, lực mua từ các ngân hàng trung ương là động lực chính cho thị trường. Tuy nhiên, đà tăng giá gần đây lại phản ánh kỳ vọng của thị trường về một xu hướng lãi suất thấp hơn trên toàn cầu. Do đó, vai trò của các dữ liệu kinh tế vĩ mô ngày càng trở nên quan trọng, nhất là khi xuất hiện tín hiệu cho thấy hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương đang có dấu hiệu chậm lại.

Đánh giá các yếu tố cơ bản tác động đến giá vàng

Mặc dù luận điểm đầu tư dài hạn vào vàng vẫn còn nguyên giá trị, môi trường hiện tại dường như ít thuận lợi hơn so với năm trước. Các yếu tố chính cần được xem xét bao gồm:

1. Chính sách tiền tệ

Phần lớn tác động tích cực từ chu kỳ nới lỏng tiền tệ toàn cầu đã được phản ánh vào giá. Kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất sâu hơn đã giảm bớt, khi một số ngân hàng trung ương đang tiến gần đến giai đoạn tạm dừng, trong khi một số khác đã bắt đầu thảo luận về việc bình thường hóa chính sách. Do đó, vàng có nguy cơ mất đi một trong những yếu tố hỗ trợ quan trọng nhất là xu hướng lãi suất giảm.

2. Hoạt động của các Ngân hàng Trung ương

Hoạt động mua ròng vàng của các ngân hàng trung ương vẫn duy trì ở mức cao trong suốt năm 2025, nhưng tốc độ đã chậm lại khi giá liên tục thiết lập các đỉnh mới. Đáng chú ý, Trung Quốc, một trong những nhân tố chủ chốt, đã giảm nhịp độ mua vào. Điều này làm dấy lên lo ngại rằng mặt bằng giá cao có thể kìm hãm đà tích lũy của các định chế tài chính trong thời gian tới. Đồng thời, một số quốc gia đã bắt đầu giảm dự trữ vàng, cho thấy hoạt động chốt lời đang diễn ra.

3. Rủi ro địa chính trị

Các căng thẳng địa chính trị tiếp tục là một yếu tố quan trọng. Mặc dù các xung đột và bất ổn chiến lược đã thúc đẩy dòng tiền trú ẩn an toàn vào vàng trong năm ngoái, những dấu hiệu hạ nhiệt ban đầu tại Đông Âu và Trung Đông đã làm giảm nhẹ sức hấp dẫn phòng thủ của kim loại quý. Tuy nhiên, sự ổn định toàn cầu vẫn còn mong manh, và bất kỳ sự leo thang đột ngột nào cũng có thể nhanh chóng khơi lại nhu cầu đối với vàng.

4. Biến động của đồng Đô la Mỹ

Đồng USD là một biến số quan trọng khác. Sự suy yếu của đồng USD trong năm 2025 đã hỗ trợ cho giá vàng, nhưng xu hướng này không chắc chắn sẽ kéo dài. Bất kỳ áp lực lạm phát mới hoặc cú sốc từ phía cung đều có thể củng cố sức mạnh của đồng USD, qua đó tạo ra thách thức cho triển vọng của vàng.

Tóm lại, các yếu tố thuận lợi mạnh mẽ đã hỗ trợ vàng trong năm ngoái đang dần phai nhạt. Nếu không có một cú sốc địa chính trị mới hoặc một sự thay đổi đột ngột theo hướng nới lỏng chính sách tiền tệ, vàng có thể gặp khó khăn trong việc lặp lại đà tăng trưởng ấn tượng trước đó. Thị trường có thể sẽ bước vào một giai đoạn biến động hơn.

Phân tích kỹ thuật giá vàng

Từ góc độ kỹ thuật, biểu đồ giá vàng tiếp tục hình thành cấu trúc đỉnh cao hơn và đáy cao hơn (higher highs and higher lows). Chừng nào xu hướng này còn duy trì, các chiến lược bán khống đều tiềm ẩn rủi ro. Các nhà giao dịch cần chờ đợi tín hiệu đảo chiều rõ ràng trước khi tham gia vị thế bán. Mặc dù chỉ báo có thể cho thấy vàng đang ở vùng quá mua (overbought), đây không phải là một lý do đủ để bán.

Các ngưỡng hỗ trợ quan trọng

• Vùng $4.350 – $4.380: Đây là khu vực hỗ trợ then chốt, từng là vùng kháng cự mạnh vào tháng 10 trước khi bị phá vỡ vào tháng 12. Việc giá duy trì trên ngưỡng này là yếu tố cần thiết để củng cố xu hướng tăng.
• Ngưỡng $4.250: Nếu vùng hỗ trợ trên bị phá vỡ, đây là mức hỗ trợ tiếp theo cần theo dõi. Xa hơn nữa là vùng tâm lý $4.000.

Các ngưỡng kháng cự đáng chú ý

• Ngưỡng $4.500: Đây là mức kháng cự tâm lý quan trọng. Việc giá bị bán tháo mạnh từ vùng này vào ngày 29 tháng 12 cho thấy tầm quan trọng của nó.
• Ngưỡng $4.469: Mức thấp của ngày 26 tháng 12, đóng vai trò là hỗ trợ cuối cùng trước đợt giảm giá cuối tháng 12, hiện có thể trở thành kháng cự ngắn hạn.
• Đỉnh kỷ lục $4.550: Nếu vàng vượt qua được mốc $4.500, mục tiêu tiếp theo sẽ là đỉnh cao ghi nhận vào tháng 12. Vượt qua mức này, các mốc số tròn như $4.600 và $4.700 sẽ trở thành các mục tiêu tiềm năng.