Phân tích thị trường hàng hóa: Kỳ vọng ngừng bắn Nga-Ukraine gây áp lực lên giá dầu thô

05/02/2026

Bối cảnh thị trường Năng lượng

Thị trường dầu mỏ đang chịu áp lực giảm giá trong bối cảnh lạc quan gia tăng về các cuộc đàm phán ngừng bắn giữa Nga và Ukraine. Diễn biến này có thể làm giảm bớt các rủi ro địa chính trị vốn đã hỗ trợ giá dầu trong thời gian qua.

Diễn biến giá và yếu tố địa chính trị

Giá dầu Brent kỳ hạn trên sàn ICE đã ghi nhận mức giảm hơn 0,9%, đóng cửa tại 60,56 USD/thùng, đây là mức đóng cửa thấp nhất kể từ tháng 5. Áp lực bán xuất hiện sau khi có những tín hiệu tích cực từ các cuộc đàm phán tại Berlin, với tuyên bố cho rằng một thỏa thuận chấm dứt xung đột đang đến gần hơn. Tuy nhiên, các vấn đề về lãnh thổ được cho là vẫn còn là trở ngại chính.

Thị trường sẽ tiếp tục theo dõi chặt chẽ các diễn biến này, vì các lệnh trừng phạt áp đặt lên Nga vẫn là một yếu tố rủi ro đáng kể đối với nguồn cung toàn cầu. Mặc dù xuất khẩu dầu thô bằng đường biển của Nga vẫn được duy trì tốt, việc tìm kiếm người mua đang gặp khó khăn, dẫn đến tình trạng lượng dầu của Nga trên biển có xu hướng gia tăng. Đáng chú ý, Ấn Độ, một trong những khách hàng mua dầu lớn của Nga kể từ khi xung đột bắt đầu, được cho là sẽ giảm lượng nhập khẩu xuống còn khoảng 800.000 thùng/ngày trong tháng này, so với mức 1,9 triệu thùng/ngày trong tháng 11.

Áp lực từ thị trường sản phẩm lọc dầu

Sự suy yếu trên thị trường các sản phẩm lọc dầu cũng đang góp phần tạo thêm áp lực lên giá dầu thô. Trước đó, trong tháng 11, biên lợi nhuận lọc dầu đã tăng vọt do lo ngại về tác động của các lệnh trừng phạt và các cuộc tấn công vào cơ sở hạ tầng lọc dầu của Nga. Những lo ngại này, kết hợp với các sự cố tại nhà máy và mùa bảo trì, đã đẩy chênh lệch giá gasoil trên sàn ICE lên gần 38 USD/thùng.

Tuy nhiên, xu hướng này đã đảo ngược khi các nhà đầu cơ bắt đầu bán mạnh ra khỏi thị trường gasoil từ cuối tháng 11, khiến mức chênh lệch giá giảm xuống còn khoảng 23 USD/thùng. Dữ liệu cho thấy, tính đến thứ Ba tuần trước, các nhà đầu cơ chỉ còn nắm giữ 58.578 lô vị thế mua ròng gasoil, giảm mạnh so với mức đỉnh 102.195 lô vào ngày 25 tháng 11.

Tổng quan thị trường Nông sản

Giá ca cao giảm mạnh

Thị trường ca cao tại London ghi nhận mức giảm hơn 7% sau khi có báo cáo về lượng hàng cập cảng tại Bờ Biển Ngà tăng mạnh. Dữ liệu cho thấy tổng lượng ca cao về cảng trong mùa vụ này tính đến ngày 14 tháng 12 đã đạt 895.500 tấn, cao hơn một chút so với mức 894.000 tấn cùng kỳ năm ngoái. Trước tình hình giá giảm, chính phủ Bờ Biển Ngà đã cho phép cơ quan quản lý mua khoảng 200.000 tấn hạt từ nông dân để hỗ trợ thị trường.

Triển vọng nguồn cung lúa mì và đường

• Lúa mì: Giá lúa mì trên sàn CBOT tiếp tục giảm phiên thứ hai liên tiếp, khoảng 1,6%, do triển vọng nguồn cung toàn cầu dồi dào. Ủy ban Thương mại Rosario đã nâng dự báo sản lượng lúa mì của Argentina trong niên vụ 2025/26 lên mức kỷ lục 27,7 triệu tấn, tăng từ mức 25,5 triệu tấn trước đó.
• Đường: Tại Ấn Độ, sản lượng đường từ ngày 1 tháng 10 đến ngày 15 tháng 12 đã tăng 28% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 7,8 triệu tấn. Số lượng nhà máy hoạt động cũng tăng nhẹ, cho thấy hoạt động sản xuất đang diễn ra thuận lợi.